供需博弈加剧,高油价回归阻力重重

2018-02-27

供需博弈加剧,高油价回归阻力重重

 

上周美国能源信息署(EIA)公布的截至2月16日当周原油库存意外减少161.6万桶,终结三连增趋势,预期为增加179.5万桶,前值为增加184.1万桶。上周美国国内原油产量减少0.1万桶至1027万桶/日,终结五周连增趋势。靓丽的数据公布后,此前因美元走软而上涨的两油继续扩大涨幅。从EIA库存的变化可以看到原油供需博弈加剧,高油价欲要回归还将会受到重重阻力。

 

同时,中国作为世界第二大原油消费国和第一大原油进口国,中国的原油期货上市一直受大家热议,一旦上市有望成为反映亚太地区原油市场供需状况的“晴雨表”,其在方便相关企业从事原油贸易和对冲风险的同时,也将为成品油、聚烯烃等下游产品行业提供完备的产业链风险管理解决方案。也会冲击美国在原油方面的定价权,给原油投资者提供更多分析数据。

 

美国经济长期依赖原油和美元两大支柱。美国依靠美元的铸币权和美元在国际结算市场上的垄断地位,掌握了美元定价权。同时,美国又利用超强的军事力量,将全球近70%的原油资源及主要原油运输通道置于其直接影响和控制之下,从而控制了全球原油供应,掌握了原油的价格。长期来说,当美元贬值时,原油价格上涨;而美元趋强时,原油价格则呈下降趋势。尽管近期美国经济一改前几年增长乏力的状况,但双赤字仍很严重,美元反弹程度有限。这种状况如果长期持续,则容易动摇世界各国对美元的信心,因此美国借助另一个硬通货,原油来支撑弱势美元,以保证美国经济的持续发展。总的来说,美元与原油价格是异向的变动关系,即美元贬值就会引起油价上涨,美元升值则引起油价下跌。

 

从上图我们可以看出美国钻井数据一直居高不下, 自从2014年油市崩盘以来,石油生产国一直都在低油价的环境下苦苦挣扎。尽管欧佩克自去年年底开始减产,但页岩油的疯狂增产无情地限制了油价的上升空间。近期来看,美油价格虽然冲破66美元,但上方空间有限。短时间难以形成有效性大幅拉升。OPEC以及其他产油国的减产努力在2017年下半年已经看到了成效,全球供应受到遏制,而油价也出现走高。但是,油价上涨也成为美国石油生产商的福音,它们牢牢锁定了未来的收入,可能将引发新一轮的钻井潮。

 

那么,原价的跌栾起伏对黄金将会形成怎样的影响呢?

智库点评:

黄金和原油主要是用美元来计价。20世纪70年代初,二战后搭建的世界货币体系,布雷顿森林体系崩溃之后,黄金价格与原油价格双双脱离了与美元的固定兑换比例,出现了价格大幅飙升的走势。特别是20世纪七八十年代,石油危机爆发后,二者之间的关系变得更加微妙。黄金和原油的价格既紧密联系又相互制衡,在彼此的波动之中隐藏着相对的稳定,在表面的稳定之中又存在着绝对的变动。从中长期来看,黄金价格与原油价格波动趋势是基本一致的,只是大小幅度有所区别。可以看出原油与黄金的价格走势基本一致。 

美国钻井数据上周再攀历史新高,这或将导致投资者对油市供应过剩的顾虑加重。不过,因全球原油需求增加有望抵消页岩油的增产量。这也是油价得以持续走强的重要因素,另一方面,美元走弱也给原油的走强提供了支撑,但是美元如果触底反弹,原价恐将难以再冲破66美元关口。而对黄金而言,油金同向是大趋,但由于美联储3月份利率决议即将到来,加息的预期将会给黄金上行构成阻力。

返回